Натиг Джафарли: Почему снижение ставки ЦБА не сделает кредиты дешевле.
Сегодня Правление Центрального Банка Азербайджана приняло решение снизить все параметры процентного коридора на 0,25 процентного пункта.
Новая конфигурация выглядит так:
-
учетная ставка – 6,75%,
-
нижняя граница коридора – 5,75%,
-
верхняя – 7,75%.
Экономист Натиг Джафарли отмечает: улучшение коммуникации ЦБА сделало его решения более предсказуемыми, и текущее снижение ставки было ожидаемым. Но вопрос, который волнует людей куда сильнее макроэкономики, – изменит ли это жизнь простых граждан и бизнеса?
Почему снижение ставки почти ничего не меняет
По словам Джaфарли, в Азербайджане механизм влияния решений ЦБА на экономику работает очень слабо. Причины – примитивность экономической модели, слабые институты и жесткая привязка маната к доллару.
Фактически, когда Федеральная резервная система США меняет ставку, наш ЦБА вынужден двигаться в том же направлении. Но даже если ставки в Баку падают, это никак не отражается на стоимости кредитов.
Экономист приводит примеры:
-
В 2014 году ключевая ставка была 3,5%, но кредиты для населения и бизнеса стоили 14-24%.
-
После девальваций 2016–2017 годов учетная ставка выросла до 15%, однако кредитные ставки поднялись лишь до 18-28%.
-
В 2019 году учетная ставка держалась около 9%, но стоимость кредитов почти не изменилась.
Вывод прост: даже если учетная ставка будет 4–5%, кредиты все равно останутся дорогими.
Почему банки не могут снизить проценты по кредитам
Чтобы кредиты подешевели, должны упасть ставки по депозитам. Но банки сегодня предлагают вкладчикам 9-10%, и если снизить их до 3-4%, люди просто перестанут нести деньги в банки и переведут свои сбережения в валюту. Это сразу создаст давление на манат.
Гипотетически: даже если кредиты станут 3-5%…
Даже в идеальном случае произойдёт следующее:
-
предприниматель возьмёт дешевый кредит,
-
но, учитывая слабость внутреннего производства, направит его на импорт,
-
значит, первым делом он снова побежит покупать валюту.
Это снова усилит давление на манат, и удерживать курс административными методами станет невозможно.
Главная проблема – не ставки ЦБА, а модель экономики
Натиг Джафарли подчеркивает:
пока в Азербайджане действует нынешняя «двухтрубная» модель, завязанная на сырьевые доходы и бюджетные расходы, никакие инструменты ЦБА не смогут полноценно работать.
«Этот примитивный экономический механизм давно исчерпал себя. Он уже сгнил».