Нидерландский финансовый гигант ING Group прогнозирует рост экономики Азербайджана на 1,5 % в 2025 году и на 2,8 % в 2026 году, что отражает умеренную, но устойчивую динамику на фоне глобальной неопределённости.
Согласно последнему прогнозу ING, номинальный ВВП страны, как ожидается, достигнет 79,6 млрд долларов в этом году и вырастет до 81,3 млрд в 2026 году, чему будут способствовать сильные государственные активы и взвешенная бюджетная политика.
По сравнению с более ранними прогнозами ING понизил оценку роста на 2025 год на 0,8 процентного пункта, в то время как прогноз на 2026 год был немного улучшен на 0,3 пункта. Теперь банк ожидает, что среднегодовой рост ВВП Азербайджана за двухлетний период составит около 2,15 %.
«Мы снижаем краткосрочные прогнозы по ВВП, бюджетному балансу, внешней позиции и инфляции на основе данных за первую половину 2025 года», – говорится в отчёте. «Несмотря на замедление динамики, финансовое положение Азербайджана остаётся устойчивым благодаря значительным государственным активам и дисциплинированному управлению бюджетом.»
Аналитики ING отмечают, что после роста на 4,1 % в 2024 году темпы увеличения ВВП резко снизились, причём замедление оказалось более масштабным, чем ожидалось: давление наблюдалось как в нефтяном, так и в ненефтяном секторах, включая транспорт и строительство.
Предварительные правительственные данные за июль–август также указывают на дальнейшую потерю динамики, особенно в промышленности и сфере услуг. «В долгосрочной перспективе энергетический сектор остаётся основным фактором, сдерживающим рост, в то время как ненефтяные отрасли продолжают демонстрировать устойчивость», – добавили в ING.
Тем не менее, банк отметил положительные тенденции на стороне потребителей, обусловленные ростом реальной заработной платы и стабильной занятостью, сообщает Report.
«Потребительские расходы всё больше зависят от доходов, а не от заимствований, что снижает долговую нагрузку и свидетельствует о более здоровой модели потребления», – говорится в отчёте ING.
Прогноз инфляции и денежно-кредитная политика
ING ожидает, что среднегодовая инфляция в Азербайджане составит 5,1 % в 2025 году и 5,8 % в 2026 году.
Банк отметил, что инфляционное давление ослабло с весны: индекс потребительских цен снизился до 4,9 % в августе по сравнению с пиком 6,3 % в апреле–мае.
Однако продовольственные и потребительские факторы давления остаются сильными.
«Мы видим ограниченные возможности для дальнейшего снижения ставки Центральным банком, учитывая сохраняющуюся долларизацию и продолжающиеся бюджетные стимулы», – говорится в отчёте.
В июле Центральный банк Азербайджана снизил ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов – до 7 %, сославшись на улучшение инфляционной динамики. Регулятор сохраняет среднесрочную целевую инфляцию на уровне 4 % ±2 % в год.
Доверие рынка и государственные облигации
Азербайджанские государственные облигации остаются популярными среди инвесторов после повышения агентством Moody’s кредитного рейтинга страны до уровня Baa3, что впервые присвоило Азербайджану инвестиционный статус.
В ING отметили, что спрэды по евробондам Азербайджана сузились в соответствии с новым рейтингом, но всё ещё обеспечивают доходность выше, чем у аналогов из Омана, Марокко и Казахстана, что делает их привлекательными на рынке с ограниченным предложением.
«Мирные инициативы между Азербайджаном и Арменией также укрепили региональную стабильность и доверие инвесторов», – говорится в отчёте ING, добавляя, что фундаментальные показатели страны остаются сильными, несмотря на ослабление её “двойных профицитов” – бюджетного и текущего баланса.
Сравнительные прогнозы
| Институт | Рост ВВП 2025 | Рост ВВП 2026 |
|---|---|---|
| ING Group | 1,5 % | 2,8 % |
| Министерство экономики (Азербайджан) | 3,0 % | 2,9 % |
| S&P Global | 2,0 % | 2,0 % |
| Fitch Ratings | 3,5 % | 2,5 % |
| Moody’s | 2,5 % | 2,5 % |
| МВФ | 3,5 % | 2,5 % |
| ЕБРР | 3,0 % | 2,5 % |
| АБР | 2,4 % | 2,0 % |
| Всемирный банк | 2,6 % | 2,4 % |
Контекст
Экономика Азербайджана выросла на 4,1 % в 2024 году, но лишь на 1 % в период с января по август 2025 года.
По данным ING, потенциал восстановления сохраняется, если улучшатся внешние условия и ускорятся государственные инвестиции в 2026 году.
В отчёте делается вывод, что, несмотря на умеренные краткосрочные перспективы, сильные фискальные резервы, инвестиционный рейтинг и постепенная диверсификация продолжают обеспечивать макроэкономическую стабильность Азербайджана.